交流时间：2005年6月29日 下午（15：00－17：00）

基金经理：刘光华，基金华安180经理

 

 

问：如果按尚主席记者招待会的精神,没有第三批试点而是全面铺开,是否其中一些跌破净资产而又不亏损的股票可能出现上涨? （z君）

答：这类股票在设计非流通股东向流通股东支付对价时难度大。刺激这类股票价格上涨的最可能因素是大股东提出增持、或者上市公司提出回购计划。

 

问：华安180更新了招募说明书，能否具体说一下，修改了那些内容？仅仅是股票投资比例变为95%？投资基准的变化吗？（star34）

答：在更新的招募说明书最后，对本次更新的内容作了一个小结，包括9个方面。建议您从我们的网站上下载阅读。

 

问：6月13日后，上市公司分红减半征收红利税，宝钢、上港集箱、恒源煤电等公司的红利税先征后返，请问这部分返还的红利税对基金资产可以提升多少？何时才能计算入基金净值，何时返还基金公司？谢谢！（star34）

答：这次的红利税先按20%征收，根据国税总局的文件，应可返还多收的10%。但是，由于各相关上市公司没有再发补充公告，我们的核算部门缺乏以权益法计帐的依据，所以在处理上有些滞后。经咨询我们的核算部，得知这些收益将于近日计入基金净值。

 

问：模拟指数运做的指数型基金表现也无法体现出华安的研发能力,指数型基金的投资者是否应该更换其他类型的基金? （z君）

答：指数基金是一种产品特色非常鲜明的投资工具。举例来说，6月8日，上证180指数上涨8.15%，华安180基金净值当天增长6.94%，体现了赚了指数就赚钱。

与主动型基金通过研究个股、行业配置来希望获得超额收益不同的是，指数基金是追求市场的平均收益。

    当然，投资者是选择指数基金还是其他类型的基金，需要根据个人的不同偏好来决定。我们认为，指数基金比较适合那些对大盘把握能力强的投资者。

 

问：是不是像现在的上证50ETF一样，180ETF的套利机会也不会太大？（spike）

答：我们认为，ETF有很多功能，套利只是其中之一。不同的投资者在选择ETF时，是看中了其不同的特点。

      另外，我们了解到，ETF完全无风险的套利在实际交易中占的比例不大。但现在也有投资者发明了T+0交易模式，这也可以理解成是套利，但投资者承担了日间市场变动方向可能与其预期不一致的风险。

 

问：您认为汽车行业今年的总体预期如何？（spike）

答：我们认为，轿车行业在销量上有望走出谷底，但企业的盈利仍然不乐观。相对而言，我们认为商用车行业的机会要多一些。

 

问：您好，我想请问180ETF的采用抽样的方法选股，这具体是如何操作的？这对跟踪和复制指数是不是有一定的难度？这样的话，180ETF基本上和华安180基本是相同的，只不过华安180还有增强部分呢？谢谢！（star34）

答：180ETF将采用抽样的方法来跟踪指数。具体而言，我们以两个指标来抽样：1）成份股的流动性；2）成份股在指数中的权重。我们用抽样法、而不是全复制来管理180ETF，主要是考虑到现在的180个成份股中，存在部分个股流动性欠佳的现状。

    需要说明的是，180ETF抽样的目标是使组合的表现尽可能的接近指数的变动。从技术上看，抽样法相对于全复制，对管理人的技术要求更高。

    华安180指数基金与180ETF的区别包括：1）交易方式不同。华安180指数基金以华安基金公司为交易的一方，投资者为交易的另一方。而180ETF上市以后，买卖它和投资者买卖股票一样。2）华安180指数基金要保留5%的现金头寸，为客户申购赎回作准备。而180ETF的股票仓位一般在99%以上，现金占的比例很小。3）华安180指数基金的投资目标是适度超越比较基准。180ETF的目标是以最小的误差跟踪指数。

 

问：高速类上市公司的业绩比较稳定，二级市场价格波动不大。但是否还有一些潜在的不利因素对其后期经营产生影响呢？（spike）

答：高速公路股票是市场的一个亮点。从行业的特点看，高速公路公司一般业绩稳定；同时，随着我国高速公路通车里程的增加，路网效应正在显现，故其业绩也体现了较好的成长性。从风险的角度，我们认为还是在于国家对公路收费的政策会否变化。

 

问：在有解决股权分置的预期情况下，像贵州茅台这样的绩优股，会上一下新台阶，下阶段的行情的行情热点，还会是这样股票吗？（red3602）

答：对不起，我们监察部门有规定，不能就具体的个股发表评论。我们认为，在股权分置问题上，监管部门的观点已经非常明确。从近期的市场热点看，那些将推出股权分置改革方案的公司吸引了较多的增量资金。不过，从第二批试点公司公布方案后的表现看，我们认为关键问题还是支付对价的多少。

    所以，投资者在选股时，首要的因素还是选择那些中长期发展前景良好的公司，至于该公司会否解决股权分置，及非流通股东支付对价能力的大小，可以作为选股的一个“催化剂”因素。

 

问：最近大部分指数基金都将股票仓位上限调至95%，达到这一水平应该不是常态吧？一般情况下应该是什么比例？增强性操作是否也包含了仓位水平的调整？（spike）

答：华安180基金于6月8日公布了调整比较基准的公告，股票仓位的目标比例由原来的75%上调为95%。目前，华安180基金正在稳步加仓的过程中，具体的仓位将很快在二季报中与大家见面。

    华安180基金同时调整了最低持仓比例，由原来的50%上调到70%。

    增强性操作既包括了对个股的增强，也包括对股票仓位的适度调节。但是，总体而言，相对于主动型基金，华安180基金的股票仓位是较高的。

 

注意：上述刘光华生生对网友提问的回答为刘光华生生个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

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