基金经理工作报告

　　（1）2006年三季度华安富利运作回顾

　　A、货币市场运行

　　二季度宏观经济、金融运行等指标数据显示，货币信贷、固定资产投资增长等仍高位运行，直接引发了更为严厉的紧缩政策：央行7月21日再次上调准备比率、8月18日上调存贷款利率、房地产新政出台并落实、六部委调整部分产业政策等。与此同时，贸易顺差叠创新高，人民币升值预期和央行外汇占款对冲压力进一步加大。

　　受上述基本面的影响，债券市场收益率在季度初期受预期影响逐步上行，但在央行加息后迅即掉头向下。收益率曲线的短端受新股IPO支撑，下降幅度不大，但中长端却在巨量资金倒灌下出现明显下移，形态日趋扁平化。

　　单就货币市场而言，三季度市场运行相对平稳，利率水平呈温和冲高、回落态势。

　　"福禧事件"是三季度货币市场上的一件大事。"福禧短期融资券"在让投资者感受信用风险的切肤之痛的同时，开始深刻反省各自在信用风险管理方面的制度与流程。受其影响，市场（几乎所有的市场参与者）开始按短期融资券的信用评级对其进行定价，信用利差交易开始出现。

　　B、基金管理

　　经历了二季度的利率风险、流动性风险双重夹击后，货币市场基金逐步回归现金管理定位，在基金收益率逐步回落至与市场实际水平相适宜的同时，基金管理人开始突出对利率风险、信用风险和流动性风险的控制与管理。

　　三季度华安富利在基金管理上进一步突出为投资者提供优质现金管理服务的货币基金管理目标，在操作中完全放弃了早期的关注单一指标，全面贯彻"安全性、流动性、收益性"兼顾的基金资产管理理念。比如在投资方面，每一次操作都是在综合考量了组合的总体风险水平，在不增加组合总体风险水平的情况下作出，并按流程予以落实的。

　　（2）2006年四季度展望

　　三季度后半期货币市场的运作特征在四季度将得到延续。在工行发行结束后，虽然较为宽松的资金面将引导市场利率进一步下行，但是受年底因素和新股IPO的影响，下行空间应该较为有限。

　　基金管理方面，将进一步强化基金的现金管理定位，突出富利的现金管理功能。操作方面，将在捕捉四季度可能存在的投资机会的同时，着眼于07年的市场，调整基金组合、配置基金资产。

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