交流时间：2010年03月26日
基金经理：尚志民，华安宏利股票基金经理

问：　像长江电力这样的水电股是否低估呢？整个电力板块是否有回升的趋势？您对下半年的市场是乐观还是平淡？

答：　我认为长江电力类似债券，估值很难有大的提升。

问：　短时间内中国经济可能比较平稳，但长期来看，中国企业在世界上的竞争力特别是高端方面没啥竞争力，依靠低廉的劳动力 资源优势积累了一堆美元而已，明清GDP世界第一，但有什么用。也许中央也意思到了提出转型，人均收入达到3000美金如果不占据高端行业，那么创造的价值不会提高，收入也不会增加，进而影响消费。资产泡沫加剧。个人的一一些观点，请问尚总中长期看来中国宏观经济最大的风险是什么？是不是转型不成功

答：　在城市化率到达一定的水平之前，消费在GDP中的占比仍将持续小于投资，在日本，发生转折时的城市化率接近70％，因此转型是一个长期的过程。但中国的投资增长过快已经造成很多问题，希望转型成功。

问：　尚总，我个人觉得您很少碰房地产股，想听您对当前房地产市场和房地产股的看法，我觉得从估值角度看，房地产肯定存在泡沫，上海大多数房子每年租金-折旧为负值，但还有很多人投资无非是有下面更高接盘和防通胀的考虑，想听听您对房地产股的看法

答：　 我们也有一定的房地产股持仓。只要经济不二次探底，目前的房价如果大幅下跌一定会带来众多买盘。

问：　尚总，最近各基金公司都在基金定投上下功夫，我作为基金的投资者在考虑，是否宏利还是核心可以作为定投的基金之一，作为可以获取收益的基金，但没有充足的理由说服自己，请问如果您作为投资者会如何考虑，谢谢！

答：　我认为动态对于有稳定现金流的投资人来说是不错的选择。

问：　 宏利是我关注的基金之一，但近半年来宏利有点进攻不足，下跌时候防守也表现一般，不知到宏利今年会采取哪些新措施改善这种局面？谢谢

答：　 2010年的市场需要耐心。我们也会不停挖掘新的投资对象，谢谢。

问：　目前市场已经在三千点上下震荡了很长时间，许多个股已经接近历史高点，但蓝筹股票依然低迷。在这种情况下，尚总是否认为是否蓝筹行情一定会出现？还是中小盘个股跌至与大盘蓝筹相当的估值水平？

答：　要中小盘股的估值与大盘蓝筹相当似乎不大现实。但目前的估值差距确实很大，我认为蓝筹估值提升的可能性比较大。

问：　我为尚志民颁奖 每到年初，银河、中证报、晨星、央视等各大机构，都要对基金公司、基金经理进行评奖颁奖活动，作为一个平常之人，一个安顺基金的持有者，为了兑现09年4月12日《得意的安顺》一文中的承诺，抢先于各大机构之前，为尚志民先生颁奖，以表达安顺基金持有者，对其09年一年的基金管理工作的充分肯定和高度的认可。 颁奖词如下： 尊敬的尚志民先生，你在09年基金管理工作中，始终把广大的基金持有者的利益放在心中，在华安后台工作人员的支持下，作为基金经理的你，经过勤奋的努力和兢兢业业的工作，在25只老封基中，以净值增长77.6%的成绩取得了第一名。取得这样优异的成绩，既是华安公司的荣耀，也是你个人的荣誉。这既不是第一次，相信也不是最后一次。希望在以后的投资工作中，能够戒骄戒躁，继续努力，以取得更大更辉煌的成绩。 回顾你在2009年的投资工作，从年初的果断增仓并坚定持有，到3300点以上逐步减仓。由于你精准的判断，回避了中期调整的损失，然后一个华丽的转身，在中期调整的底部，迅速增仓。经此一战，一举奠定在封基中的领先地位。在随后的调整震荡市中，你也较好的把握了机会，更是增大了领先优势，最终一举夺魁。 尊敬的尚志民先生，鉴于你在2009年的优异表现，经过平常之人的研究，决定史无前例的授予你基民广泛认可的最高奖项：老尚奖。 你不愧为震荡市高手，你是华安的骄傲，你更是广大基民的骄傲。 平常之人 2010-1-2继续努力，为百姓理财。

答：　过奖了，感觉压力很大啊

问：　烟台万华虽然很多人认为已经过了黄金期，但我觉得作为一家中国企业，能够靠自己的力量跨入高端化工产品垄断企业，而且其产品未来比较有市场，公司治理也不错，在中国这样的公司为数不多。但为何一直没怎么涨，长期看是否有投资价值

答：　不可否认，万华是个好公司，不过它的股价跟产品价格有比较密切的联系，因此关键还是看产品需求及价格变动。

问：　作为华安的老基民，发现尚总的口味比较“重”，喜欢持有机械类等重工业的股票，记得2007年底银行类股票有一波的时候，华安不为所动。但最近一两年，华安喜欢持有平安，兴业等金融类股票，是否意味着尚总对行业发展总体趋势看法发生了转变？

答：　 我自己主要还是从估值及价值的角度来考虑是否持有一家公司，因此，持仓肯定是会不断变化的。

问：　尚总：请问银行今年融资规模大吗？您估计会以什么方式为主？谢谢。

答：　目前很多银行都已经出了融资公告，规模不小，方式也不同、配股、增发、可转债都有吧。

注意：上述尚志民先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
------------------------------------------------------------------
未经华安基金管理有限公司书面同意，任何机构、任何个人不得：（1）以任何形式将本报告全部或部分地复制、复印或拷贝；2）将其向他人分发。华安基金管理有限公司不保证所载信息之精确性和完整性，不对投资者有关投资而产生的盈亏承担责任，仅供投资者参考。