交流时间：2010年04月08日
基金经理：沈雪峰，华安华安行业轮动股票基金经理

问：　沈经理,你好,您如何看待这只新基金的发展,和宝利及成长基金比,这只基金是否会更有优势? 我如果现在投资的话,是您曾经管理过的业绩比较好的那两只,还是这只? 谢谢!

答：　呵呵，从中长线看，优秀的基金经理管理的基金收益不会有质的区别，短期可能由于建仓时机的不同等因素有所不同。新基金当然现在不会有成长、宝利老组合的负担了，但是如果行情突然大涨，新基金仓位就不占优势了。我对自己管理的基金肯定都一样看待。谢谢！ 

问：　我不想持有太多品种,追求收益率,您估计行业轮动半年到一年期间的收益与180联接,宏利的收益比较,哪只更具优势,谢谢.

答：　如果指数只是在不大的空间里震荡，行业轮动会好一些，指数是去年的单边上涨，则180链接好一些。仅供您参考。 

问：　沈经理的宝利很好的！基金本身规模就比较大，市场热点转换也比较快，如何克服船大难掉头的问题呢？谢谢

答：　呵呵，宝利比中小盘成长基金的规模小一半呢，去年中小盘成长的收益率比宝利高20个点！当然在震荡市里面规模小一点的基金转换更灵活一点，对于正在发行的华安行业轮动这只新基金，规模不会很大。

问：　行业轮动需要把握趋势，目前时点来看哪些行业有配置价值？

答：　总体上我们要把握的是6个月左右的行业轮动，间或也少量关注2个月左右的小的轮动。对于去年涨幅相对比较低的行业我们今年就重点关注，目前看行业发生政策变化、供需关系变化的，可能会有股票转折的机会，比如房地产的政策严厉调控，让我们对这行业谨慎；而煤炭因为干旱、矿难等导致的供求关系和价格向有利方向变化，就体现了投资机会。估值低的银行、保险等，也具有配置价值。政策扶持的战略新型产业等，也具有配置价值。

问：　行业轮动，如何对待非周期性行业和周期性行业？我们国家处在经济转型时期，未来各行业的发展也会有很大的变数，行业轮动，如何能抓强去弱？

答：　在行业轮动诸多的影响因素中，我们的金融工程模型选取了影响最大的三个因素，包括估值回复型轮动、业绩驱动型轮动和动量反转型驱动等，一般强弱的轮转观察周期平均在6个月左右，然后我们再根据投研平台提供的基本面研究成果对行业的估值位置、政策方向、行业景气程度、行业供需、微观层面的经营数据等等，去把握相关行业的投资机会。周期性行业转换的特征更明显，反而更容易把握；非周期性行业我们更看重行业发展空间和企业中长期价值。

问：　你好！请您对五一前的行情作个展望和评价。谢谢！

答：　4、5月份是今年以来股市运行环境最好的时期，鉴于蓝筹板块的低估值和业绩增长的确定性，我认为市场震荡上行的概率大。这个行情有可能跨越五一

问：　沈经理，请问您对当前股市的发展趋势是怎么看的？是大盘指数震荡向上还是下跌？风格转换是否到来了？谢谢！

答：　我个人的看法，目前4、5月份是股市运行环境最好的时期，因为蓝筹板块的低估值和业绩增长的确定性，我认为市场震荡上行的概率大。风格转换是大概率事件。当然今年全年我们仍然看好很多新经济新技术等政策扶持领域的中小市值公司。谢谢！

问：　请教了,目前行业轮动这个基金是否会频繁更换股票?

答：　不太清楚您的频繁更换股票如何界定。从本基金的特点来说，确实不会固守一些企业状况增长缓慢的个股，我们会根据市场中，行业景气度的变化，而调整我们对行业和股票的配置。可能股票周转会稍快一些。

问：　16日开始股指期货交易 作为国内所有的基金经理人并没实战经验 请问您对股指期货套期保值操作的研究有何心得 本人就因为单边市而不敢过深涉足股市和偏股基金 而您对我有何建议

答：　目前基金如何参与股指期货的投资各方都很谨慎，相关的风险控制和管理制度、操作流程等都需要建立和完善。我想实际参与意愿并不强烈。

问：　 轮动运作的特点是什么？

答：　主要是注重重点行业配置的适时切换，把握趋势，超配阶段性强势行业。同时，精选那些成长性企业及价值低估企业。谢谢！

注意：上述沈雪峰女士对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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