“投投是道——基金经理面对面”是华安基金推出一档视频栏目，每周邀请基金经理与大家分享精选的晨会观点和内容。第十九期节目嘉宾：基金经理舒灏。
Q1：请您分享一下近期的市场观点？
答：整体看明年初，全球经济依然处于复苏通道中，货币政策虽然边际上会有所收紧，但整体上仍然会在比较温和的范围，我们认为明年年初春季躁动仍然有可能，从历史数据来看，春季躁动多集中在科技和周期类板块。
如果要布局明年春季躁动，可以重点关注以下几个方面：
第一，部分顺周期行业。今年全球经济受新冠影响逐渐减弱以及明年疫苗的普及，将利好宏观经济的上行，国内经济今年已经开始逐渐复苏，海外经济可能明年才能开始看到明显上升，但反弹力度或大于国内，因此可以关注受益于全球经济回暖的周期品种，比如原油板块、有色金属板块等等。
第二，科技板块。今年整体上科技板块的表现并不是非常理想，但部分行业基本面持续向上，长期来看发展前景依然向好，重点可以关注部分电子行业和计算机行业。
Q2：请您谈一下军工板块未来的投资机会？
答：目前我们相对看好明年上半年军工板块的投资机会，主要基于以下几点理由：
第一，军工行业的基本面有明显的好转。从目前综合我们各方的调研信息看，十四五期间部分军品的需求有望大幅增长，主要包括导弹产业链、部分军用飞机产业链以及军用航空发动机产业链等，部分上市公司或将明显受益于行业需求的爆发，未来几年有望进入业绩的上升通道。
第二，军工板块目前整体估值合理偏低。投资者对军工板块的整体印象，可能停留在“估值比较贵、没有业绩”的阶段。但实际上，过去五年军工板块上市了一大批非常优秀的核心军品公司，能够分享到行业发展红利；此外，还上市了一批为核心军品配套的零部件元器件企业，其中包括一些非常优秀的民营企业，管理水平、科研水平、利润率等处于较高水平，具有非常好的发展前景。以上提到的这部分企业，目前估值处于合理水平，随着未来业绩增速逐渐升高，具备非常好的长期投资价值。
第三，目前市场对军工板块的预期并不是非常充分。军工板块明年一季度到二季度，可能会明显看到业绩回暖、订单提升等迹象，而目前市场对此还缺乏足够的预期，随着明年这些利好一一兑现，军工板块可能迎来盈利、估值双升。
最后，我们需要提醒的是，军工板块在选股的时候还需要一定的专业性。因为整体上军费增长幅度有限，并不是所有的军工产品的需求都会增加，而是主要集中在部分产品上，选股时要注意公司所处的行业地位和市场情况。整体上，我们看好飞机产业链、导弹和航空发动机产业链等。
Q3：请您谈一下明年一季度具体的投资思路？
答：明年一季度，整体上还是会保持积极进攻的投资思路，目前主要看好以下几个方向：
第一，顺周期方向。主要看好油气装备、有色金属。此外，周期成长股也是重点配置方向，所谓周期成长股，就是一方面利润来源于周期，比如经济复苏时业绩会大幅改善的公司，另一方面又具备长期成长性，并不单纯随周期波动，比如工业自动化、工业机器人、油服等行业。经济回暖时，以上企业会有比较大的盈利和股价弹性，是我们明年重点配置的方向。
第二，科技成长方向。包括基本面明显回暖的消费电子、部分半导体公司、计算机领域等等，明年实际业绩有望大幅改善，但因为今年股价表现一般，估值处于较为的合理位置，我们也会加以研究和配置。
第三，军工行业。我们对军工相对乐观，会持续关注和配置。
风险提示：本视频中涉及的观点和判断，仅代表当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，本内容仅用于沟通交流之目的，供您参考，不构成任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成新基金业绩表现的保证。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管人的业绩复核函。基金管理人提醒投资人：基金投资应当注意买者自付原则，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审视决策，独立承担投资风险，直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发。
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