今年6月21日，我国首批9只公募REITs上市，万亿公募REITs的蓝图拉开序幕。目前，首批基础设施公募REITs上市已一月有余，运行呈现平稳态势。

7月23日在苏州举行的中国REITs论坛2021年会上，中国证监会副主席李超表示，首批REITs试点开局良好、符合预期。未来要强化REITs市场的制度建设，在审核注册、发行承销、信息披露、治理机制等方面完善和形成系统性的基础制度和配套规则。要强化政策支持，进一步推动明确国有资产转让的相关政策，推动各类长线资金等机构投资者参与投资，推动出台专项税收支持政策。

关于公募REITs的相关讨论越来越多，仍有许多投资者对公募REITs不甚了解。今天小安带客官们一起了解：和普通的公募基金有区别吗？上市后的交易规则是什么？我们该如何理性投资？

 

公募REITs和普通的公募基金的不同

普通的公募基金通常以上市公司股票、债券等作为主要投资标的。REITs则是限定主要投资于不动产的基金。本次试点的基础设施包括仓储物流、收费公路、信息网络、产业园区等，不包括住宅和商业地产。简单来说，基础设施公募REITs可以让投资者们用较少的资金参与到大型基建项目中，从而分享项目的基础收益和资产升值。

和普通公募基金着重在二级市场交易不一样，公募REITs要求基金管理人参与到一级市场中，而且要主动履行项目日常运营管理的职责，以获得更好的回报。也就是说，投资者申购REITs份额后，基金管理人会代替他们对其所投资的项目进行监督和管理，从而让这个项目较好的运营起来，保障收益得以实现。

公募REITs的上市交易规则

首批公募REITs已经发售完毕，普通投资者还有机会参与吗？

根据试点安排，基础设施公募REITs采取封闭式运作，符合法定条件并经证券交易所依法审核同意后，可以上市交易，基金管理人应当在基金份额上市交易的3个工作日前，披露上市交易公告书。上市首日，基金份额的即时行情显示的前收盘价为基础设施公募REITs的发售价格。

基础设施公募REITs可采用竞价、大宗、报价、询价、指定对手方等上交所认可的交易方式交易，能够满足投资者的多样化交易需求。其中，基础设施公募REITs竞价、大宗交易适用基金交易的相关规定，报价、询价、指定对手方等参照适用债券交易的相关规定。基础设施公募REITs还可作为质押券，按照上交所规定参与质押式协议回购、质押式三方回购等业务。

在申报数量上，基础设施公募REITs采用竞价交易的，申报数量应当为100份或其整数倍，卖出余额不足100份，应当一次性申报卖出。采用询价和大宗交易的，单笔申报数量为1000份或其整数倍。基础设施公募REITs申报价格的最小变动单位为0.001元。

证券交易所对基础设施公募REITs实行价格涨跌幅限制，通常情况下，基础设施公募REITs上市首日涨跌幅限制比例为30%，非上市首日涨跌幅限制比例为10%。

理性投资公募REITs

基础设施公募REITs的风险收益特征，介于股票等权益类与债券等固收类之间，相对股票而言，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，分红预期较稳定。相对债券而言，投资者能享受资产的增值收益，也更看重其成长性。

作为一种投资品种，基础设施公募REITs丰富了投资者的投资选择，不过也可能面临以下投资风险：

基金价格波动风险。基础设施公募REITs大部分资产投资于基础设施项目，市场价值及现金流情况受经济环境、运营管理等因素影响可能发生变化。

基础设施项目运营风险。基础设施公募REITs投资集中度高，收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况。基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善，存在基金收益率不达预测的风险。

流动性风险。基础设施公募REITs采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，投资者结构以机构投资者为主，存在流动性不足的风险。尤其通过场外销售机构认购基金份额的，需要转托管至场内证券账户才能参与交易。

税收调整风险。基础设施公募REITs运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负。如果国家税收政策发生调整，可能影响投资收益。

普通投资者首次认购或买入基金设施基金份额前，应充分了解基础设施基金产品特征及主要风险，并签署风险揭示书。此外，投资者还应当在参与相关业务前，认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉基础设施公募REITs相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

（资料参考：上交所投教）

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风险提示：本基金为基础设施基金，基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资本基金前，应全面了解本基金的产品特性，理性判断市场，谨慎投资，并承担基金投资中出现的各类风险，包括但不限于：基础设施基金特有风险（包括但不限于基金价格波动风险、流动性风险、发售失败风险、交易失败风险、终止上市风险、基础设施项目运营风险、利益冲突风险、税收等政策调整风险等）、与本基金基础设施项目相关的风险（包括但不限于政策风险、市场风险、运营风险、集中度风险、估值与现金流预测风险）、与本基金相关法律法规和交易所业务规则变化的风险等。投资者在参与基础设施基金投资前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉基础设施基金相关法律法规、交易所相关规则等，对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因参与基础设施基金投资遭受难以承受的损失。